本网讯 （通讯员：王阁 刘博洋） 2023年6月26日下午，“首届金融市场与政策前沿研讨会”在经济学院407会议室与腾讯会议同步举行，本次会议由华中科技大学经济学院主办，华中科技大学现代经济学研究中心承办。本次研讨会邀请国内外知名金融学专家齐聚武汉，就国际金融、资本市场、公司金融等方向重大热点问题进行深入研讨，为我国构建新发展格局、推动经济高质量发展助力。

本次研讨会的主讲嘉宾有：西班牙对外银行亚洲研究部的首席经济学家、中国人民大学特约研究员夏乐博士、美国斯克兰顿大学卡尼亚管理学院的副教授才静涵博士、香港中文大学房地产与金融系助理教授胡荣博士、华中科技大学经济学院的副教授代昀昊博士以及华中科技大学经济学院助理教授贾潇博士。华中科技大学经济学院院长张建华、副院长孔东民、王少平、左月华、文旷宇、段堃、沈淑琳、裴挺、朱晓路、李阳琳以及学院研究生代表出席本次研讨会。本次研讨会的主持人为华中科技大学现代经济学研究中心主任欧阳红兵教授。

会议伊始，经济学院院长张建华教授进行开幕致辞。张建华首先对境内外知名金融学专家的到来表示热烈欢迎，他表示“首届金融市场与政策前沿研讨会”的举办的意义重大。回顾近百年来海内外经济学理论的发展历程，金融市场是一个挑战与机遇并存的重要领域，正确认识金融和经济发展之间的关系、有效利用金融市场发展好经济意义重大，他期待各位金融领域的专家从金融学的不同视角提供理论上的支撑和政策上指引。

主题分享环节中，来自美国斯克兰顿大学卡尼亚管理学院的副教授才静涵博士以《Value-destructive Patents》为主题展开分享。他提到，文章的灵感来源于偶然发现一个有趣的经济学现象：公司专利数量上升导致公司价值的下降？从这一有趣的经济学现象出发，才静涵博士大胆推测公司有动机高估自身的专利价值即无形资产，但是这一高估行为并不被市场认可。为了验证这一机制存在的有效性，他进行了一系列的检验，并排除了信息不确定性和市场无效性两种其他可能存在的假设机制，间接证明了企业有动机最大化专利数量以最大化公司价值。进一步研究中，他发现了更多的支撑性证据。例如，他使用了专利质押融资试点城市名单与国内上市公司的数据进行匹配，证明当企业所在地为专利质押融资试点城市时，企业更有动机高估自身无形资产的价值，进而获得更多的融资；此外，发现企业在拿到高新科技企业认证资格的当年，专利数量急剧增加后快速下降，这是由于高新科技企业认证资格仅对专利数量而非质量进行要求；来自产学研合作的证据也表明，产学研合作提高了专利数量和无形资产价值，但是专利五年的平均引用率却下降。才教授认为专利数量中存在机制上的扭曲，并不能真正反映公司的科研价值，这是一个值得深入探索的新视角。

香港中文大学房地产与金融系助理教授胡荣博士以《Local Housing Price Growth and Rental Supply Duration: Evidence from a PropTech Intermediary》为主题进行分享。这篇文章的灵感来源于胡荣博士对于人们“为什么要买房”的思考，根据全球调查数据，大多数人买房是为了“安心”，而那些无法负担高额房价的人往往会选择较为稳定的“长租”模式，长租市场和中介由此发展壮大。在此背景下，胡荣博士希望考察房东的两种投资选择（转售或者自租）对于租房供应时间期限的影响，利用地产科技公司在房东和租客之间的中介作用来获取独特的微观租赁记录作为证据，同时根据过去的增长趋势形成预期结果，该研究弥补了租房市场供给端研究的空白，当房东提供给租客更长的租赁合同时，提高了租客的居住稳定性和住房负担能力。研究发现，本地房价增长速度更快时，租赁的供应期限会减少，这是由于房东会形成更高的心理预期，更愿意选择去出售房屋。研究使用DID和RD的方法，利用北京的限购政策作为准自然实验，来研究在限价以上的“非普通”住房的市租赁市场表现。本研究启示我们了一个潜在的可以增加住房稳定性，解决诸多社会问题的市场化方案。

西班牙对外银行亚洲研究部的首席经济学家、中国人民大学特约研究员夏乐博士以《关于人民币双边货币交换》为主题进行分享。他结合自己过去十年间的丰富经验，从研究背景、中美货币互换的不同目的、人民币货币互换工作机制、如何选择签订协议的对象和美联储货币互换机制为什么有效等角度进行了详细生动分享。随后夏乐博士重点介绍了他在2022的一项研究工作，在该项研究中他首次基于SWIFT交易数据，实证分析了双边货币互换对人民币国际化的影响，特别是采用的PSM-DID方法能够更好地解决内生性问题。此外，他还通过SWIFT数据中的信息种类(Message Type)构建衡量人民币三大货币职能的指标，基于交易媒介、计价单位和价值贮藏等货币职能进行结构化分析。从流动性、货币信心和网络外部性的角度系统论证了双边货币互换影响人民币国际化的内在逻辑和演进机理。文章还借助“811汇改”的准自然实验，进一步研究了汇率市场化冲击对于双边货币互换效果的影响。

华中科技大学经济学院贾潇老师以《Demand Complementarity and Mergers and Acquisitions》为题进行主题分享。贾潇首先以2001年美国GE公司收购Honeywell公司的案例引入，提出美国并购审查委员会更加注重同行业公司间的并购带来的潜在市场势力影响，而欧盟委员会更注重对潜在消费者福利的损失。在此基础上，贾潇老师引出她的主要研究问题，即求互补性是否会对并购决策产生影响有高度需求互补性的并购，并提出了两条研究假说：当两个公司需求互补时，他们的并购可能性增加；企业从需求互补的并购中获得的收益更多。研究发现：根据新的定义方式，之前被定义为多元化并购中的40%可以被归类为需求互补性的并购；两个企业之间更高的需求互补性会导致更高可能性的并购决策、更强的并购协同作用、更高的销售额和市场价值；并购后主并方产品市场的平均价格指数有一定的上升（1.5%），行业内的占比也更高。文章的主要贡献有两点，一是发现了对两个企业需求互补度的具体度量方法，二是可以显示需求互补性如何影响并购和并购后的经济效应，同时对反垄断审查有新的启示作用。

华中科技大学经济学院代昀昊老师以《从共享经济到低碳经济：来自共享单车入驻的证据》为题进行主题分享。代昀昊从共享经济的定义和现实背景出发，引出文章的研究问题，即共享经济能否以及如何助力经济社会和环境的绿色与可持续发展？他利用共享单车平台分批入驻城市这一准自然实验，基于2015-2017年城市特征面板和月度二氧化碳排放数据，运用交错双重差分模型方法评估了共享单车平台入驻对城市人均二氧化碳排放量的影响。研究结果发现共享单车平台入驻总体上显著降低了城市人均二氧化碳排放量。从机制分析发现，共享单车平台主要通过对地区交通工具的替代效应和公众对共享单车的使用效应两个渠道发挥碳减排效应，从调节效应分析表明，在环境规制强度较低、数字经济发展程度较高以及产业结构相对高级化的地区，共享单车的碳减排效应更强。这一研究结论拓宽了共享单车平台入驻城市的效应评估，阐释了共享单车是如何发挥碳减排效益，对发展共享经济改善城市碳排放提供了有益的政策启示。

嘉宾分享环节结束后，与会的老师和同学们联系自身研究方向与嘉宾们进行了学术交流与讨论。

论坛最后，欧阳红兵对嘉宾们的精彩分享表示感谢，宣布首届金融市场与政策前沿研讨会圆满结束。