讲座题目：Demand Propagation Through Traded Risk Factors （交易风险因子驱动的需求传导）

主讲嘉宾：安雨（助理教授）（单位：约翰霍普金斯大学凯瑞商学院）

学科方向：金融学、金融工程

讲座时间：2025年6月5日（周四）上午：10：00-12：00

讲座地点：经济学院407

主办单位：华中科技大学经济学院 华中科技大学现代经济学研究中心 华中科技大学创新发展研究中心 华中科技大学巴西经济发展研究中心

摘要：We show that three traded risk factors—Dollar, Carry, and Euro-Yen—propagate demand shocks across currencies. Identified using a novel approach that combines trading and return data, these factors explain 90% of the non-diversifiable risk intermediaries bear in currency trading. IV estimates show that factor prices rise by 5–30 basis points per $1 billion of demand. A demand shock to one currency changes demand for these risk factors, affecting their prices and prices of other currencies with shared exposures. Non-currency assets are also exposed to these risks, allowing demand shocks to propagate across markets through shared currency risk. （我们通过三种交易风险因子（美元因子、套利因子和欧元-日元因子）证明了需求冲击在货币间的传导机制。采用结合交易数据与收益率数据的新颖识别方法，这些因子能够解释做市商在货币交易中承担的90%不可分散风险。工具变量估计显示，每10亿美元的需求冲击会使因子价格上升5-30个基点。对单一货币的需求冲击会改变市场对这些风险因子的需求，进而通过共同风险敞口影响因子价格及其他货币价格。非货币资产同样暴露于这些风险敞口，使得需求冲击能够通过共享的货币风险跨市场传导。）

作者简介

安雨，美国斯坦福大学金融学博士，现任美国约翰霍普金斯大学凯瑞商学院助理教授。研究方向为资产定价理论与应用、货币银行等金融学方向。其研究成果发表于Journal of Financial Economics、Review of Financial Studies、Management Science等国际顶尖学术期刊，并长期担任Journal of Finance、Review of Financial Studies、Management Science等国际顶尖学术期刊的匿名审稿人。